核心要点

　　英国央行一名高层官员警示 ，全球股市定价严重偏高
，后续必将下跌 。

　　英国央行金融稳定副行长萨拉・布里登于周五刊发的采访中指出 ，各类宏观经济风险并未充分体现在股票市场定价当中
。

　　“当下市场潜藏大量风险
，可各类资产价格却处于历史高位， ” 她表示 ，“我们预计
，股市迟早会迎来一轮估值调整。
”

　　英国央行官员如此直白地预判资本市场走势，实属罕见 。

　　布里登坦言：“最令我夜不能寐的 ，是多重风险同步集中爆发的可能性 —— 重大宏观冲击、私人信贷信心崩塌 、AI 等高估值板块集体重估
。一旦出现这种局面，后果如何
、我们是否做好应对准备
，都值得警惕。”

　　自 2 月末美以联合对伊朗发动打击以来，全球股市整体震荡波动 ，但多数发达市场仍维持在历史高位附近 。本周三
，标普 500 指数、纳斯达克综合指数双双收创历史新高，全球股市已从伊朗战争引发的暴跌中全面反弹修复
。

　　剔除美股的明晟世界指数 ，覆盖 20 余个发达市场大中盘个股
，开战以来同样持续走高，年内涨幅超 5%。

　　市场担忧：私人信贷紧缩隐忧凸显

　　布里登在采访中还着重提及私人信贷领域的隐患 。当前违约事件增多 ，已引发市场机构的广泛担忧。

　　“过去 15 至 20 年间
，私人信贷从近乎空白的规模，扩张至 2.5 万亿美元
。但如此庞大的体量 ，叠加复杂的关联性与金融体系交织程度
，至今尚未经历过完整风险压力测试。 ”

　　“我们真正担忧的，并非银行体系引发的信贷紧缩 ，而是私人信贷危机 。
”

　　过去两个月，伊朗战事为全球市场蒙上不确定性阴影
，但即便股市估值处于历史极值，多数市场参与者依旧对权益资产前景保持乐观
。

　　瑞银全球财富管理首席投资官在最新客户月报中提到 ，能源价格高企确实存在风险
，但对全球股市整体持积极看法。

　　其表示：“只要不出现长期重大冲击，全球经济与企业盈利基本面依旧稳健 ，足以支撑股市表现 。”

　　业内分析人士认为
，市场并非无视各类潜在风险，而是更看重当下盈利增长 、利润率等核心基本面 ，而非难以预判的地缘政治变数
。

　　同时
，英国央行需要平衡通胀与经济增长走势，评估股市调整带来的连锁影响 ，这一考量具备现实合理性。

　　但市场调整的具体时点
，难以精准预判 。有业内人士援引前美联储主席格林斯潘早年预警 “非理性繁荣 ” 的案例：早在 2000 年纳斯达克科技泡沫破裂三年多前，市场泡沫与估值风险就已被警示 ，但行情长期维持高位
。

　　多家机构观点出现分歧：

　　德维尔集团首席执行官认可当前估值偏高
、投资者不应盲目乐观，但认为 “全面大跌
” 的结论有失偏颇；AI 与科技行业正在重塑传统估值逻辑
，本轮技术革命属于跨世代级别的生产力变革，没有可直接参考的历史对标。

　　高盛、特朗普等人 ，也都曾对美伊战事背景下股市的超强韧性表示意外 。

　　机构预判
，未来数月全球股市难免出现大幅震荡，走势主要受中东局势言论变化主导；私人信贷风险 、AI 板块高估值 ，仍是长期潜在压力
。

　　不过对比上世纪 90 年代末互联网泡沫
，当前英伟达等核心科技巨头现金流充沛、盈利稳健，且全球企业整体盈利保持正向 ，将持续为股市提供支撑。